EN

ИНТЕГРИРОВАННЫЙ ОТЧЕТ 2016

Управление финансовыми рисками

29.1 Управление капиталом

Цели Группы при управлении капиталом заключаются в сохранении способности Группы продолжать деятельность в качестве непрерывно действующего предприятия, приносить прибыль акционерам и выгоды прочим заинтересованным лицам и поддержании оптимальной структуры капитала для сокращения его стоимости.

29.2 Категории финансовых инструментов

  Прим. 31 декабря 2016 года 31 декабря 2015 года
Финансовые активы      
Заем выданный 6 11 450 -
Торговая и прочая дебиторская задолженность 13 12 958 25 235
Прочие финансовые активы   4 141 4 927
Денежные средства и их эквиваленты 14 90 107 81 037
Денежные средства с ограничением в использовании 14 - 14 577
       
Финансовые обязательства      
Кредиты и займы 17 389 288 430 348
Облигации 18 35 479 42 612
Обязательства по производным финансовым инструментам 19 16 809 42 680
Торговая и прочая кредиторская задолженность 20 13 455 14 858

29.3 Факторы финансового риска

Деятельность Группы подвержена ряду финансовых рисков: рыночный риск, кредитный риск и риск ликвидности. Рыночный риск представляет собой возможность негативного влияния изменения курсов валют, падения цен на калийные удобрения и изменения процентных ставок на стоимость активов, обязательств или на будущие денежные потоки Группы. Процедуры общего управления риском, принятые Группой, сосредоточены на непредсказуемости финансовых и товарных рынков и нацелены на минимизацию потенциального неблагоприятного воздействия на финансовые результаты Группы.

Рыночный риск

(i) Валютный риск

Валютный риск возникает, когда будущие коммерческие операции или признанные активы либо обязательства представлены в валюте, отличной от функциональной валюты компаний Группы.

Группа осуществляет деятельность на международном уровне и экспортирует около 79% продаваемых калийных удобрений (2015 год: 82%). В связи с этим Группа подвержена валютному риску, возникающему в результате операций с различными валютами. Выручка от экспорта продукции выражена преимущественно в долларах США и евро. Группа подвержена риску значительных колебаний курсов рубль/доллар США и рубль/евро. Для операционной прибыли Группы выгоден слабый курс рубля по отношению к доллару США и евро, так как большинство расходов Группы выражено в рублях. Для чистой прибыли Группы невыгоден слабый курс рубля по отношению к доллару США и евро из-за убытков по курсовым разницам по кредитам Группы, которые в основном деноминированы в долларах США.

По состоянию на 31 декабря 2016 года, если бы курс рубля вырос/упал в течение года на 20% относительно доллара США и евро, при сохранении постоянными прочих величин, чистая прибыль за год была бы на 55 190 млн. руб. ниже/выше (31 декабря 2015 года: на 68 514 млн. руб. ниже/выше), в основном, в результате прибыли/убытка от курсовой разницы, возникающей при пересчете долларовых сумм дебиторской задолженности по основной деятельности, денежных средств на счетах в банке, депозитов, займов и облигаций, и изменения справедливой стоимости активов и обязательств по производным финансовым инструментам.

(ii) Ценовой риск

Группа не заключает сделок с финансовыми инструментами, стоимость которых зависит от стоимости товаров, обращающихся на открытом рынке.

(iii) Риск изменения процентной ставки

Прибыль и операционные денежные потоки Группы подвержены риску изменения рыночных процентных ставок. Группа подвержена риску изменения справедливой стоимости процентной ставки в связи с колебаниями рыночной стоимости краткосрочных и долгосрочных займов, процентные ставки по которым включают фиксированный компонент. Кредиты и займы, полученные под переменные процентные ставки, подвергают риску денежные потоки Группы (Прим. 17, 18). Цель управления риском процентной ставки заключается в предотвращении убытков в связи с неблагоприятными изменениями в уровне рыночных процентных ставок. Группа анализирует подверженность рискам процентной ставки в динамике. Моделируются различные сценарии, учитывающие рефинансирование, возобновление существующих позиций и альтернативное финансирование.

Если бы ставки ЛИБОР и ISDA по кредитам, предоставленным в долларах США, были на 200 базовых пунктов выше/ниже, при сохранении прочих показателей постоянными, то прибыль после учета налога была бы на 6 718 млн. руб. ниже/выше (2015 год: на 5 982 млн. руб. ниже/выше).

Если бы ставки MосПрайм по кредитам, предоставленным в рублях, были на 1 500 базовых пунктов выше/ниже, при сохранении прочих показателей постоянными, то прибыль после учета налога была бы 3 070 млн. руб. выше/ниже (2015 год: на 5 113 млн. руб. выше/ниже). Эффект достигается, в основном, в результате более высоких/низких процентных расходов по займам с плавающей ставкой и изменения справедливой стоимости активов и обязательств по производным финансовым инструментам с плавающей ставкой.

(б) Кредитный риск

Кредитный риск определен как вероятность убытков из-за неспособности другого участника сделки с данным финансовым инструментом выполнить условия договора. Цель управления кредитным риском заключается в предотвращении потери ликвидных средств, депонированных у таких контрагентов или инвестированных в них.

Финансовые активы, которые потенциально подвергают предприятия Группы кредитному риску, состоят, в основном, из займа выданного, дебиторской задолженности по основной деятельности, прочих финансовых активов, удерживаемых до погашения, денежных средств и банковских депозитов.

Максимальная подверженность кредитному риску по финансовым активам равна балансовой стоимости финансовых активов Группы и составляет 118 656 млн. руб. (31 декабря 2015 года: 125 776 млн. руб.).

Группа не подвержена концентрации кредитного риска. На 31 декабря 2016 года у Группы было 28 контрагентов (31 декабря 2015 года: 52 контрагента) с балансом дебиторской задолженности более 60 млн. руб. Совокупный баланс дебиторской задолженности по данным контрагентам составил 11 011 млн. руб. (31 декабря 2015 года: 25 298 млн. руб.) или 85% от общего объема финансовой торговой и прочей дебиторской задолженности (31 декабря 2015 года: 89%). Денежные средства и краткосрочные депозиты размещаются в банках и финансовых учреждениях, которые на момент открытия счета имеют минимальный риск дефолта. У Группы нет иных значительных концентраций кредитного риска.

К дебиторской задолженности применяется политика активного управления кредитным риском, сосредоточенного на постоянной кредитной оценке и процедурах мониторинга счета. Цель управления дебиторской задолженностью по основной деятельности заключается в сохранении роста прибыльности Группы путем оптимизации использования активов при поддержании риска на приемлемом уровне.

Эффективный мониторинг и контроль над кредитным риском осуществляется функцией корпоративного казначейства Группы. Кредитное качество каждого нового клиента анализируется до того, как Группа вступит с ним в контрактные отношения. Кредитное качество других клиентов оценивается с учетом их финансового положения, прошлого опыта, страны происхождения и прочих факторов. Руководство считает, что страна происхождения является одним из важных факторов, влияющих на кредитное качество клиента, и проводит соответствующий анализ (Прим. 13). Большинству клиентов из развивающихся стран поставки осуществляются на условиях обеспечения платежей. Эти условия включают поставку на основании открытых аккредитивов и соглашений с банками по дисконтированию векселей, полученных от клиентов, без права регресса.

Хотя темпы погашения дебиторской задолженности подвержены влиянию экономических факторов, руководство Группы считает, что нет существенного риска потерь сверх суммы созданного резерва на обесценение дебиторской задолженности (Прим. 13).

В следующей таблице представлены остатки денежных средств и их эквивалентов, депозитов и денежных средств с ограничением использования, непросроченные и необесцененные на отчетную дату. Остатки представлены по уровням кредитного риска на основе данных независимых рейтинговых агентств, действительных на 31 декабря 2016 и 2015 годов:

Рейтинг – Moody’s, Fitch, Standard&Poor’s 31 декабря 2016 года 31 декабря 2015 года
От AAA / Aaa до A- / A3 15 476 11 339
От BBB+ / Baa1 до BBB- / Baa3 38 190 3 872
От BB+ / Ba1 до B- / B3 8 080 36 219
Не имеющие кредитного рейтинга* 28 361 44 184
Итого денежные средства и их эквиваленты, депозиты и денежные средства с ограничением использования, непросроченные и необесцененные 90 107 95 614

(в) Риск ликвидности

Осмотрительное управление риском ликвидности предполагает поддержание достаточного объема денежных средств для исполнения обязательств Группы. Казначейство Группы нацелено на поддержание достаточного уровня ликвидности на основании ежемесячных планов денежных потоков, которые готовятся на год вперед и постоянно обновляются в течение года.

Риск ликвидности определяется как риск того, что Группа может столкнуться с трудностями при исполнении финансовых обязательств.

В следующей таблице представлен анализ финансовых обязательств Группы по контрактным срокам погашения. Представленные суммы отражают контрактные недисконтированные денежные потоки по ставкам спот.

На 31 декабря 2016 года Прим. Менее 1 года От 1 до 5 лет Более 5 лет Итого
Торговая и прочая кредиторская задолженность 20 13 455 - - 13 455
Кредиты и займы   130 386 306 358 4 848 441 592
Облигации   1 601 39 953 - 41 554
Обязательства по финансовой аренде   54 217 2 037 2 308
Обязательства по производным финансовым инструментам   8 912 6 930 - 15 842
Итого   154 408 353 458 6 885 514 751
На 31 декабря 2015 года Прим. Менее 1 года От 1 до 5 лет Более 5 лет Итого
Торговая и прочая кредиторская задолженность 20 14 858 - - 14 858
Кредиты и займы   188 860 281 185 24 592 494 637
Облигации   1 500 49 368 - 50 868
Обязательства по финансовой аренде   54 217 2 091 2 362
Обязательства по производным финансовым инструментам   15 923 23 447 - 39 370
Итого   221 195 354 217 26 683 602 095
Наверх